央行三箭齐发稳预期 释放流动性|云开·体育全站APPkaiyun(综合)官方网站-登录入口

8月25日晚间，央行三箭齐发，宣告实行降息、降准及定向降准措施。这被指出是中国应付当前国内经济上行压力以及全球金融市场波动而采行的一揽子人组措施。　　业内人士回应，此次降息降准，并不代表货币政策的改向，基调依然是务实和中性的。

预计此次降准所获释的流动性或多达6000亿元，将对冲此前外汇占款增加所带给的流动性缺口。　　同时，央行还宣告放松一年期以上定期存款利率浮动下限。

这意味著，存款利率市场化只剩一年期及以下存款利率下限的放松，中国利率市场化改革的最后一步已近在眼前。　　双叛平稳国内外市场预期　　央行发布，自8月26日起，金融机构一年期遗、贷款基准利率皆上调0.25个百分点至1.75%、4.6%；同时自9月6日起，上调存款准备金率0.5个百分点，并额外减少农村金融机构准备金率0.5个百分点，额外上调金融出租公司和汽车金融公司准备金率3个百分点。　　国内外对中国央行上述动作盼望已幸，除了中国经济上行压力外，另众多背景是近期全球金融市场经常出现集体轻微动荡不安。对于人组措施实施的考虑到，央行有关负责人在答记者问时明确指出，当前我国经济快速增长仍不存在上行压力，全球金融市场近期也经常出现较小波动，必须更为灵活性地运用货币政策工具。

　　就经济上行压力而言，虽然二季度以来我国实体经济有数企稳迹象，但还包括央行研究局首席经济学家马骏在内的部分专家仍指出，经济筑底回落的基础还不稳固。　　马骏认为，7月份工业增加值的增长速度有所回升、8月份财新PMI初值上升等都表明了一定的上行压力，最近油价等大宗商品价格再度大幅度暴跌，有可能之后诱导国内通胀率，从而导致对实际利率的下行压力。　　央行还具体了此次降息、降准主要目的，是增进减少社会融资成本，反对实体经济持续身体健康发展。

　　据央行数据，7月份金融机构贷款加权平均利率为5.97%，自2011年以来首次回升至6%以下的水平，社会融资成本高的问题获得减轻，虽然将近两个月CPI有所回落，但主要是不受猪肉价格显著下跌等结构性因素影响。　　获释流动性逾6000亿元　　在此之前，市场降准预期早已显著加剧。　　央行公布数据表明，7月末，央行口径外汇占款上升3080亿元，至26.4万亿元；金融机构口径外汇占款上升2491亿元，至28.9万亿元。

央行口径与金融机构口径外汇占款皆创下单月仅次于降幅历史纪录。　　为维持银行体系流动性合理充足，引领货币信贷稳定有助于快速增长，央行要求实行2015年以来的第三次降准。

　　从经济基本面来看，7月份经济数据高于预期，解释实体经济还在筑底过程中，企稳提高的动能严重不足，因此在目前的政策上要增大大力财政政策实行和前进的力度，而这个过程中必须比较严格的货币政策来因应，例如在地方政府债务移位以及基础设施投资设施融资方面，因此叛准来获释流动性的必要性很高。摩根士丹利华鑫证券宏观经济研究主管章俊称之为。　　章俊还回应，从资本外流的看作，叛准将有效地对冲资本外流带给的流动性削减效应，在目前经济快速增长低迷拒绝货币严格的背景下变得尤为重要。

　　民生证券研究院继续执行院长管清友分析，可行性估算本次降准和定向降准获释流动性规模大约为6000亿-7000亿元，再加此前MLF和公开市场操作者所净投放的，基本可以对冲外汇占款增加的量。　　华泰证券首席分析师罗毅也指出，此次双叛不利于提高市场资金面，可行性测算获释流动性大约7100亿元。　　存款利率全面放松条件已成熟期　　自2013年7月，央行全面放松金融机构贷款利率管制后，利率市场化改革进程只剩存款利率下限放松这一步。

　　此次降息后，金融机构的一年贷款基准利率上调至4.6%，一年期存款基准利率上调至1.75%，金融机构的一年存贷款基准利率皆已超过了十年来的最低水平。　　更为重要的是，昨日央行放松了一年期以上（不不含一年期）定期存款的利率浮动下限，而活期存款以及一年期以下定期存款的利率仍然维持此前规定的基准利率1.5倍的浮动下限恒定。

　　回应，央行方面回应，此次之后保有一年期以内定期存款及活期存款利率浮动下限恒定，反映了按照再行长年、后短期的基本顺序渐进式放松存款利率下限的改革思路，也与国际上的通行作法相符。从国际经验看，按此顺序前进利率市场化改革，不利于培育和磨练金融机构的自律定价能力，为最后全面实现利率市场化奠下更加扎实的基础。

　　业内专家指出，放松一年期以上的定期存款利率下限，是我国利率市场化改革的又一最重要步骤。　　在中国人民银行研究局首席经济学家马骏显然，从目前的宏观环境和过去几次市场对利率下限调整的反应来看，我国放松一年期及以下存款利率下限的条件基本成熟期。

　　利率市场化的深化，有助让市场机制在金融资源配置中充分发挥更大的起到，并为向新的货币政策框架转型获取条件。未来，利率市场化的进程将更加多侧重增强商业银行的市场化定价机制，培育市场可拒绝接受的基准利率，疏浚利率传导机制。马骏称之为。

　　华夏银行发展研究部战略室负责人杨驰也指出，此次央行融合利率调整几乎中止了一年期以上存款的利率下限，意味著利率市场化改革早已相似最终目标，预计今年内将几乎放松存款利率。

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